两者的区别：

1、形态不同：桑黄是多年生真菌类，主要生长于很多树干上比较硬质的大型真菌；灵芝是一年生真菌，有明显菌柄和菌盖的区别。

2、营养价值不同：桑黄味道非常苦，归肝、肾经，主要功效是活血止血；灵芝实体味道较苦，归心、肝、肺、肾经，具有补气安神、止咳平喘、强身抗炎等功效。

形态区别：

桑黄是多年生真菌类，主要生长于很多树干上比较硬质的大型真菌，有木质化特点，没有菌柄，呈圆形，马蹄形或者不规则，有的也呈球形，比较厚，有绒毛，外观有同心环棱，多为灰褐色，边缘比较圆而钝，菌肉较硬，同时也较厚，菌管多层，外观体积不算很大但非常厚和硬。

灵芝是一年生真菌，有明显菌柄和菌盖的区别，菌盖呈圆形或者半圆形，有的呈马蹄形，一般6-8个月左右即可成熟，生长在很多枯死的树干或者树干之上，喜欢昏暗潮湿的环境，一般是红褐色，菌盖体积较大，边缘薄而稍内卷，菌盖下方有密密麻麻的菌孔排列。

营养价值区别：

桑黄味道非常苦，归肝、肾经，主要功效是活血止血，多用于妇科血崩，脱肛泻血，女性经闭，带下，以及脾虚泄泻等。

灵芝实体味道较苦，归心、肝、肺、肾经，具有补气安神，止咳平喘，强身抗炎等功效。